深圳能源2024年年报解读：研发投入大增22%，经营现金流净额下滑19%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

深圳能源于近日发布2024年年报，报告期内，公司实现营业收入412.14亿元，同比增长1.75%；归母净利润20.05亿元，同比减少1.99%。值得关注的是，公司研发投入达3.42亿元，同比增长22%，而经营活动产生的现金流量净额为96.12亿元，同比下滑19.43%。这一增一减，凸显出深圳能源在创新投入与经营现金流管理上的变化，对公司未来发展影响深远。

核心财务指标解读

营收微增，结构调整有成效

2024年，深圳能源营业收入为41,213,608,804.88元，较2023年的40,504,495,415.84元增长1.75%。从业务板块来看，燃气板块表现亮眼，由于开拓外部客户，燃气贸易销售收入同比上升，使得燃气板块营收增长48.29%，成为推动营收增长的重要力量。而电力板块营收为25,657,108,256.88元，占比62.25%，但较去年下降8.99% ，主要是广东省内燃煤、燃机电厂电价下降幅度大于燃料价格下降幅度。

净利润下滑，盈利能力受挑战

归属于上市公司股东的净利润为2,005,148,708.38元，同比减少1.99%。扣除非经常性损益的净利润为1,686,665,999.57元，同比下降22.01%。净利润下滑主要源于电力板块成本上升，尽管公司在其他业务板块有所拓展，但仍未能抵消电力板块成本压力对利润的影响。

基本每股收益略升，股东回报需关注

基本每股收益为0.28元/股，较去年的0.27元/股增长3.70%。虽然基本每股收益略有上升，但结合净利润下滑的情况，公司需要进一步提升盈利能力，以保障股东的长期回报。

费用分析

研发投入大增，创新驱动发展

2024年研发费用为226,006,078.84元，同比增长30.00%，研发投入金额为342,307,518.06元，同比增长11.94%。公司加大研发项目投入力度，研发人员数量从2023年的406人增至828人，增长103.94%。大量的研发投入反映出公司对创新的重视，积极布局新能源、环保等领域的技术研发，如在火电智能电厂建设、新能源智能场站等方面开展研究，有望为公司未来发展提供技术支撑。

其他费用有升有降，成本控制存挑战

• 销售费用：2024年销售费用为157,545,387.92元，较2023年的144,006,144.82元增长9.4%，可能与燃气板块业务拓展带来的销售支出增加有关。
• 管理费用：管理费用为1,661,796,444.15元，同比增长2.29%，整体较为稳定，公司在管理运营成本控制上保持一定成效。
• 财务费用：财务费用2,377,920,132.82元，同比增长7.55%，主要是利息费用虽有下降，但仍处于较高水平，公司债务规模及融资成本的管理需进一步优化。

现金流剖析

经营活动现金流净额下滑，运营效率待提升

经营活动产生的现金流量净额为9,611,803,315.56元，同比减少19.43%。经营活动现金流入小计44,274,458,703.22元，同比下降5.39%；现金流出小计34,662,655,387.66元，同比减少0.58%。流入减少幅度大于流出减少幅度，反映出公司在经营活动中的现金回笼能力有所减弱，运营效率有待提升。

投资活动现金流入增加，关注资金投向

投资活动现金流入小计5,727,299,631.23元，同比增长94.19%，主要得益于减持国泰海通股票以及财务公司基金赎回规模的扩大。然而，投资活动现金流出小计17,442,026,197.65元，同比减少0.62%，投资支出仍处于高位。公司在积极调整投资结构的同时，需关注资金投向的合理性与收益性。

筹资活动现金流量净额减少，融资策略需优化

筹资活动现金流入小计37,164,777,118.83元，同比下降16.97%；现金流出小计39,191,505,829.78元，同比增长0.31%，导致筹资活动产生的现金流量净额为 - 2,026,728,710.95元，同比减少135.61%。本期债券发行规模减小，自有资金投入建设比重增加，公司需优化融资策略，确保资金链稳定。

风险洞察

燃料价格与市场风险

2025年预计燃料供需整体平衡，但部分时段可能供应偏紧。煤炭方面，虽国内及进口煤供应稳定，但新能源装机增加对煤电挤出效应明显，叠加非电行业需求乏力，煤价预计回落。天然气受国际关系、极端天气等影响，价格波动不确定。公司需利用国内国际两个市场，平衡价格风险。

境外投资环境风险

境外投资受政策、地缘政治、国际绿色规则及气候异常等因素影响，不确定性大。部分国家能源政策调整、地缘冲突、绿色规则趋严及极端天气常态化，都可能影响境外项目拓展与运营。公司需强化风险对冲布局，应用国际绿色金融工具，建立动态风险预警机制。

应收账款管理风险

新能源项目投产使应收账款增长，部分回收时点不确定，影响经营现金流。公司需持续关注新能源政策，推动项目列入补贴目录，加快未进入目录项目的申报，加强应收账款回收管理。

高管薪酬分析

公司董事、监事及高级管理人员报酬决策程序规范，按相关制度发放薪酬。董事长李英峰未在公司领取薪酬，总裁欧阳绘宇从公司获得的税前报酬总额为89.83万元。整体来看，公司高管薪酬与公司经营业绩和行业水平具有一定相关性，旨在激励管理层提升公司业绩。

总结与展望

深圳能源在2024年虽营收有所增长，但净利润下滑、经营现金流净额减少等问题值得关注。研发投入的大幅增加，显示公司对未来发展的积极布局，有望在新能源、环保等领域提升竞争力。然而，面对燃料价格波动、境外投资环境复杂及应收账款回收等风险，公司需优化业务结构，强化成本与风险管理，提升运营效率，以实现可持续发展。投资者需密切关注公司在风险应对及战略布局上的执行效果，评估其对公司未来业绩的影响。

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