天弘恒新混合财报解读：份额激增174%，净资产翻倍，净利润下滑68%，管理费降30%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘恒新混合型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额增长174%，净资产合计增长162%，净利润却下滑68%，管理费率从0.60%降至0.40%，当期发生的基金应支付的管理费下降30%。这些数据背后反映了该基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：净利润下滑，净资产翻倍

本期利润与已实现收益

2024年，天弘恒新混合A、C、D、E四类份额本期利润分别为7,712.89元、466,145.21元、404,687.90元和180.01元，相比2023年的2,061,868.65元、687,929.66元，部分份额出现下滑。本期已实现收益方面，A类份额为 -137,876.43元，C类份额为534,477.50元 ，与2023年相比同样有所波动。这表明基金在收益实现上存在一定的不稳定性。

净资产变化

报告期末，天弘恒新混合基金净资产合计为119,673,146.16元，较上年度末的45,411,811.58元增长了162%。其中，实收基金从41,985,048.81份增长到115,054,627.98份，增长了174%。这主要得益于本期基金份额交易产生的净资产变动数，申购款带来了大量资金流入。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率

2024年，天弘恒新混合A份额净值增长率为0.85%，C类为0.56%，D类为2.86%，E类为0.46%。过去三年，A类份额净值增长率为4.50%，C类为3.58%。然而，同期业绩比较基准收益率过去一年为10.66%，过去三年为11.71%，基金整体跑输业绩比较基准。

净值波动与风险

从份额净值增长率标准差来看，各份额在不同阶段表现有所差异，但整体波动相对较小。不过，与业绩比较基准收益率标准差相比，部分份额的波动控制优势并不明显，反映出基金在获取收益的稳定性和风险控制上仍有提升空间。

投资策略与业绩表现：债券市场波动中调整

投资策略分析

2024年债券市场波动较大，1 - 3月利率下行，4 - 5月市场波动加剧，6 - 12月收益率走势复杂。基金操作上，一季度降低久期、保持偏高杠杆，配置中短端债券；二季度提升久期；7 - 8月积极操作；9月降低杠杆和久期；10 - 11月中性操作；12月提升久期。这种灵活调整策略旨在应对市场变化，但也增加了操作难度和不确定性。

业绩归因

基金业绩表现受债券市场波动和操作策略影响。虽然在部分时段通过调整久期和杠杆取得一定效果，但整体未能跑赢业绩比较基准，反映出投资策略在把握市场节奏和资产配置上可能存在不足。

费用分析：管理费下降，托管费稳定

管理费

2024年自4月1日起，基金管理费率由0.60%调整为0.40%，当期发生的基金应支付的管理费为142,399.51元，较上年度的202,984.65元下降了30%。这一调整旨在降低投资者成本，提升产品竞争力。

托管费与销售服务费

托管费按0.16%的年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的托管费为92,799.40元，与上年度的97,291.61元相比略有下降。销售服务费方面，不同份额类别费率不同，2024年合计为59,910.19元，较上年度的31,469.12元有所增加，主要与份额规模变化有关。

投资组合分析：债券为主，股票操作有得有失

资产配置

期末基金资产组合中，固定收益投资占比97.47%，为121,652,300.11元，主要为债券投资。权益投资期末未持有股票，反映出基金以债券投资为核心的资产配置策略，这与基金合同中股票资产占比0% - 40%的规定相符，在一定程度上控制了风险。

股票投资

报告期内股票投资有买卖操作，但整体未持有股票期末余额。累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细显示，买入股票较为分散，但卖出股票中部分金额占期初基金资产净值比例较高，如000680山推股份卖出金额占比3.39%。股票投资收益为 -892,022.85元，表明股票操作未能带来正向收益。

债券投资

债券投资组合中，企业短期融资券和中期票据占比较高，分别为29.55%和57.02%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，投资债券品种较为分散，有助于分散风险，但需关注个别债券主体的信用风险，如平安银行股份有限公司曾受处罚，虽投资决策程序合规，但仍需持续关注。

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额大幅增长

持有人结构

期末基金份额持有人结构显示，机构投资者和个人投资者均有参与，各份额类别均以个人投资者持有为主。天弘恒新混合A类1,017户，户均持有37,405.51份；C类867户，户均持有69,830.08份等。这种持有人结构表明基金产品相对更受个人投资者青睐。

份额变动

本报告期内，各份额类别均有不同程度的申购和赎回。天弘恒新混合A类期初份额34,384,503.38份，申购22,946,170.11份，赎回19,289,271.94份，期末份额38,041,401.55份。整体来看，基金份额总额大幅增长，反映出市场对该基金的关注度有所提升，但也需关注大额赎回可能带来的风险。

风险与机会提示

风险提示

• 业绩波动风险：基金净值增长率跑输业绩比较基准，且利润出现下滑，投资者可能面临收益不达预期的风险。
• 市场风险：债券市场波动对基金收益影响较大，如利率变动、信用风险等可能导致债券价格波动，进而影响基金净值。
• 集中赎回风险：若单一投资者或部分投资者集中赎回，可能导致基金资产规模大幅下降，影响基金正常运作和投资策略实施。

机会提示

• 费用降低：管理费率下调，降低了投资者成本，在一定程度上提升了产品性价比。
• 资产配置调整：基金管理人根据市场变化灵活调整投资策略，如能精准把握市场节奏，有望提升基金业绩。投资者可关注基金后续资产配置调整和业绩表现。

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