国泰君安量化选股混合发起基金2024年年报解读：份额缩水40%，净资产骤降61%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，国泰君安量化选股混合发起基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临诸多挑战，份额和净资产均出现大幅下降，净利润亏损严重，同时管理费等费用支出也备受关注。这些变化不仅反映了基金自身的运作情况，也与市场环境的复杂多变密切相关。对于投资者而言，深入解读这些数据背后的含义，对于做出明智的投资决策至关重要。

基金业绩与财务状况

1主要会计数据和财务指标：净利润亏损，资产规模收缩

从主要会计数据和财务指标来看，国泰君安量化选股混合发起基金2024年表现不佳。本期利润为 -78,691,574.12元，较2023年的 -131,296,569.17元虽有一定程度减亏，但仍处于亏损状态。加权平均基金份额本期利润为负，显示投资者收益欠佳。

期末可供分配利润为34,970,103.79元，较上一年度末的17,625,985.20元有所增加。期末基金资产净值为1,027,385,472.09元，相比2023年末的2,624,945,688.87元，大幅下降60.85%，资产规模收缩明显。

2基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍需提升

基金份额净值增长率在不同阶段表现各异。过去三个月，A类份额净值增长率为4.44%，同期业绩比较基准收益率为1.38%，跑赢基准3.06个百分点；过去一年，A类份额净值增长率为7.37%，业绩比较基准收益率为7.49%，略低于基准0.12个百分点。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为10.56%，业绩比较基准收益率为 -6.36%，表现优于基准。整体来看，短期业绩表现较好，但长期业绩仍有提升空间。

投资策略与运作分析

1投资策略：量化模型应对复杂市场

2024年A股市场复杂多变，呈现“双底反转、风格轮动”的W型走势。该基金依据宏观和金融数据以及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析进行资产配置。在选股方面，通过挖掘有投资逻辑的Alpha因子，改进底层量化模型，结合基本面信号和量价信号，运用机器学习模型有效选择因子，在全市场选股基础上进行投资组合管理，以控制风险并最大化Alpha能力输出。

面对市场风格轮动和行业走势变化，基金坚持一贯投资理念和组合管理体系，通过定期监控策略表现等方式增强策略表现，力求稳定投资者对超额收益率的预期。

2业绩表现归因：市场波动与策略调整

报告期内基金业绩受市场整体环境影响较大。上半年市场波动，政策与基本面博弈，二季度政策红利边际递减，市场回归基本面定价逻辑，对基金业绩造成一定压力。九月底开始，政策组合拳超预期出台，市场风格切换，基金虽努力适应但仍面临挑战。

基金管理人根据市场变化不断引入新因子、改良模型，强化选股模型对不同风格的适应能力。然而，市场复杂性使得业绩稳定性提升难度较大，如何在复杂市场环境中更有效地发挥量化模型优势，是提升业绩的关键。

费用分析

1管理费与托管费：规模变动影响费用支出

2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为14,881,071.09元，较2023年的11,082,010.73元有所增加；托管费为2,232,160.78元，高于2023年的1,662,301.66元 。管理费按前一日基金资产净值的1.00%年费率计提，托管费按前一日基金资产净值的0.15%年费率计提。尽管费率固定，但由于基金资产净值下降，若未来资产规模持续缩水，在费率不变情况下，管理费和托管费收入可能面临一定压力。

2销售服务费：C/D类份额差异影响费用结构

本基金A类份额不收取销售服务费，C/D类份额的销售服务费年费率为0.40%。2024年，C类份额应支付的销售服务费为548,235.71元，D类份额为1,454,201.45元。销售服务费的收取影响了不同份额类别投资者的实际收益，投资者在选择份额类别时，需综合考虑自身投资期限、金额等因素，以降低成本。

投资组合分析

1股票投资：行业分散，注重龙头

期末基金权益投资全部为股票投资，公允价值为936,832,140.23元，占基金总资产的88.77%。从行业分布来看，制造业占比最高，达52.35%，其次为金融业（12.09%）、信息传输、软件和信息技术服务业（6.90%）等。前十大重仓股包括宁德时代、中国石油、中国平安等行业龙头企业，有助于分散风险并分享行业发展红利，但需关注行业集中度过高带来的风险。

2债券投资：暂无配置，关注利率风险

本报告期末基金未持有债券，在利率波动环境下，债券的配置有助于平衡投资组合风险、稳定收益。未来若市场利率走势明确，基金可能考虑适当配置债券，需关注利率波动对债券价格及组合收益的影响。

持有人结构与份额变动

1持有人结构：机构与个人投资者比例变化

期末基金份额持有人户数为134,528户，较前期可能有所变动。从持有人结构来看，机构投资者持有份额占总份额的52.70%，个人投资者占47.30% 。不同份额类别中，A类份额机构投资者持有比例为37.06%，C类份额机构投资者持有比例为10.82%，D类份额机构投资者持有比例高达90.47%。机构投资者在D类份额中占比较高，反映其对该份额的青睐，可能与D类份额的费率结构或投资策略有关。

2份额变动：赎回导致份额大幅减少

本报告期内，国泰君安量化选股混合发起A申购485,517,051.93份，赎回1,133,371,197.18份，期末份额为358,709,206.33份；C类份额申购139,543,611.99份，赎回654,131,903.82份，期末份额为201,995,901.44份；D类份额申购635,194,855.31份，赎回1,093,820,063.22份，期末份额为372,490,479.94份。整体来看，各份额类别均呈现净赎回状态，导致基金总份额从期初大幅减少，反映投资者对该基金信心或投资策略有所调整。

风险与机会提示

1市场风险：A股波动影响基金收益

2024年A股市场波动剧烈，未来市场不确定性仍较高。政策调整、宏观经济数据变化、国际形势等因素将继续影响市场走势，进而影响基金业绩。基金管理人虽采取量化投资策略应对，但市场极端波动时，量化模型可能面临失效风险，投资者需做好风险评估和资产配置。

2行业集中风险：制造业占比高

基金在制造业投资占比较高，若制造业行业发展受阻，如受到政策调控、原材料价格波动、市场竞争加剧等因素影响，将对基金净值产生较大冲击。投资者应关注行业动态，评估行业风险对基金的影响程度。

3机会：政策驱动与业绩修复

展望2025年，A股有望在“政策护航与业绩修复”双轮驱动下开启慢牛征程。政策层面，央行创新货币工具落地、产业政策深化将强化流动性支持与成长股投资逻辑。结构上，科技与高端制造、消费板块修复潜力及政策受益方向或成超额收益来源。基金若能把握这些机会，优化投资策略，有望提升业绩，投资者可关注基金在相关领域布局及策略调整。

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