鹏扬淳优债券2024财报解读：份额增长17%，净资产大增19.67%，净利润翻倍

来源：新浪基金∞工作室

鹏扬淳优一年定期开放债券型证券投资基金（简称“鹏扬淳优债券”）近日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润等关键指标均出现较大幅度增长，同时基金的投资策略、业绩表现以及未来展望也备受关注。以下将对该基金2024年年报进行详细解读。

主要财务指标：净利润翻倍，盈利能力显著提升

本期利润翻倍，盈利能力增强

鹏扬淳优债券2024年本期利润为83,355,459.94元，相较于2023年的43,624,712.02元，增长了91.08%，实现翻倍。本期加权平均净值利润率为6.01%，高于2023年的3.67%；本期基金份额净值增长率为6.26%，高于2023年的3.76%。这些数据表明基金在2024年盈利能力显著提升。

期末净资产增长近两成，资产规模扩大

2024年末，基金期末净资产为1,427,808,046.28元，2023年末为1,193,163,324.57元，增长了19.67%。期末基金份额净值为1.0644元，较2023年末的1.0405元有所增长。这反映出基金资产规模在过去一年中实现了稳步扩张。

基金净值表现：跑输业绩比较基准，需关注差距

各阶段净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，鹏扬淳优债券基金份额净值增长率为6.26%，而同期业绩比较基准收益率为8.32%，基金跑输业绩比较基准2.06个百分点。过去三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率同样低于业绩比较基准，显示出基金在长期业绩表现上与基准存在一定差距。

净值增长率标准差低于业绩比较基准

从净值增长率标准差来看，过去一年基金份额净值增长率标准差为0.06%，业绩比较基准收益率标准差为0.11%，基金的波动相对较小，表现较为稳健，但也可能因此在市场行情较好时未能充分把握机会，导致收益落后于业绩比较基准。

投资策略与运作：把握债市机会，灵活调整配置

紧跟市场变化，动态调整久期与杠杆

2024年，债券市场持续走牛，核心驱动是经济内生动能不足、物价低迷以及政策利率下调。鹏扬淳优债券基金延续类利率品种配置体系，通过久期与杠杆动态管理、曲线结构优化与品种轮动实现收益增强。全年呈现“攻守交替”特征，1季度、4季度主动出击，2季度、3季度防守。1季度满仓配置地方债获取票息安全垫，2季度、3季度逐步置换为高流动性政金债，4季度精准捕捉地方债估值洼地完成仓位回补。曲线策略方面，1季度梯形配置，2季度、3季度偏中短子弹配置，4季度哑铃配置，杠杆全年前高后低。

宏观经济分析精准，投资策略针对性强

管理人对2024年国内外宏观经济形势分析较为精准。美国经济呈现十足韧性，国内经济呈现“V”型。基于此，基金在操作上灵活调整，如4季度借力地方债发行窗口重拾久期弹性，全年久期中枢完成“高降稳升”的完整周期轮动，以适应市场变化，力求获取较好收益。

业绩表现归因：多因素影响，收益实现增长

债券投资收益增长显著

2024年基金债券投资收益为77,889,935.19元，较2023年的49,396,145.54元增长了57.68%。其中，债券投资收益——买卖债券差价收入为37,892,910.06元，较2023年的4,598,586.18元大幅增长，这主要得益于基金对债券市场的精准把握和灵活操作，通过买卖债券获取了较高的差价收益。

利息收入与其他收入相对稳定

利息收入为168,741.06元，较2023年的363,303.37元有所下降；其他收入为0.06元，与2023年相比基本无变化。虽然利息收入有所下降，但债券投资收益的大幅增长弥补了这一缺口，使得基金整体收益实现增长。

宏观经济与市场展望：关注风险，把握机遇

美国经济存不确定性，关注风险因素

展望2025年，预计美国经济在大部分时间将继续保持韧性，但中期来看，美国经济风险主要来自AI泡沫化破裂、高财政赤字被削减以及持续高利率增加利息负担等方面。这些风险因素可能对全球经济和金融市场产生影响，进而波及基金投资。

国内经济有望进入新范式，政策助力发展

国内经济有望在某个时点进入新范式，即中美达成促进彼此经济实现再平衡的协议。政策方面，移杠杆政策正在进行时，预计政策力度在中美博弈过程中逐步加码。货币财政政策已经找到正确方向，包括实施适度宽松的货币政策、加大债务置换规模以及中央政府择机加杠杆等。经济增长方面，短期看，中美贸易摩擦引而不发，抢出口以及开门红将对开年经济构成支撑；中期看，预计进入新的宏观范式，经济将随之回升。通货膨胀方面，预计通胀中枢大概率将保持偏低位置，在2025年晚些时候温和抬升。

债券市场利率波动加大，策略调整需及时

2025年债券市场利率下行空间将减小，随着利率逐步降低以及政策和外部环境变化，利率的波动性将逐步加大。短期看，因物价低迷、中美贸易不确定性，债券仍在上涨趋势中；中期看，债市面临的主要风险是宏观范式转变，届时债市将面临较大风险。考虑到货币政策调整将滞后于基本面，当基本面出现重大拐点后，预计债券市场仍将有足够的时间来进行策略调整。基金管理人需密切关注市场动态，及时调整投资策略，以应对债券市场的变化。

费用分析：管理费与托管费稳定，成本控制良好

管理费与托管费按比例计提，金额稳定增长

鹏扬淳优债券基金管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,152,176.42元，较2023年的3,567,828.65元增长了16.4%；托管费按前一日基金资产净值的0.10%年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,384,058.77元，较2023年的1,189,276.19元增长了16.38%。管理费和托管费的增长主要是由于基金资产净值的增加。

其他费用略有下降，成本控制有效

其他费用为262,429.43元，较2023年的302,800.72元下降了13.33%，显示出基金在成本控制方面取得了一定成效。

投资组合分析：债券投资为主，品种配置多元

债券投资占比超九成，为收益主要来源

期末基金资产组合中，固定收益投资占比91.39%，金额为1,768,154,978.24元，其中债券投资占比同样为91.39%，是基金资产的主要组成部分，也是收益的主要来源。这与基金作为债券型基金的定位相符，通过债券投资获取稳定收益。

债券品种丰富，分散投资风险

从债券品种来看，金融债券占基金资产净值比例为54.66%，同业存单占比19.28%，地方政府债占比49.90%。这种多元化的债券配置有助于分散投资风险，降低单一债券品种对基金业绩的影响。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，基金投资的债券涵盖政策性金融债、地方政府债以及银行同业存单等，进一步体现了分散投资的策略。

持有人结构与份额变动：机构主导，份额增长明显

机构投资者占比超九成，主导基金份额

期末基金份额持有人户数为301户，户均持有的基金份额为4,456,495.00份。机构投资者持有份额占总份额比例为99.91%，个人投资者持有份额占比仅为0.09%，机构投资者在基金中占据主导地位。

基金份额增长17%，申购积极

2024年基金份额总额从2023年末的1,146,736,250.51份增长至1,341,404,994.69份，增长了17%。本期申购份额为194,814,300.15份，赎回份额为145,555.97份，净申购份额为194,668,744.18份，显示出投资者对该基金的申购较为积极。

风险提示：关注单一投资者风险与市场波动

单一投资者占比超20%，流动性风险需警惕

报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额20%的情形，在市场流动性不足的情况下，如遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法以合理的价格及时变现基金资产，有可能对基金净值产生一定的影响，甚至可能引发基金的流动性风险。

市场波动影响基金业绩，关注宏观经济变化

尽管基金在2024年取得了较好的收益，但债券市场受宏观经济、政策等因素影响较大。2025年国内外经济形势仍存在不确定性，债券市场利率波动可能加大，基金业绩可能受到市场波动的影响。投资者需密切关注宏观经济变化以及基金管理人的投资策略调整，以合理评估投资风险。

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